Пересмотр целевых цен нефтяных компаний

С начала 2018г. цена на нефть сорта Brent выросла на 13% с уровня $66/баррель до $76/баррель. За менее чем полугодовой период диапазон колебаний цены на нефть характеризовался довольно широким размахом в $63-79/баррель. Перспектива возможного дефицита предложения нашла отражение в укреплении прогнозов по ценам на нефть. Так, ЕБРР повысил прогноз цены на нефть в 2018 и 2019гг. на $5 и $10 до $75/баррель и $80/баррель, соответственно. В начале июня Всемирным банком был пересмотрен прогноз цен на нефть в 2018г. и 2019г. до $70/баррель, что в среднем на $12 и $10 выше по сравнению с январскими прогнозами. Консенсус прогноз по Bloomberg был также значительно повышен, оказав влияние на наши прогнозы и расчеты целевых цен по акциям нефтяных компаний.

Лукойл: новая 12М ЦЦ 5296руб./акцию, рекомендация «Покупать». Закладываемые нами цены на нефть в модели привносят основное изменение целевых показателей. При сохранении прогнозов операционных показателей без изменений, влияние ценового фактора на выручку и свободные денежные потоки мы оцениваем, как умеренно положительное. Наша новая 12М целевая цена составляет 5296руб./акцию. Мы не видим существенных рисков, способных оказать сдерживающий эффект на финансовые показатели компании. Учитывая, что бюджет Компании рассчитан исходя из цены на нефть в $50/баррель, а полученная фактическая разница будет направлена на инвестиции, мы считаем, что потенциал роста акций в 25% оправдан и сохраняем рекомендацию «Покупать» акции Лукойл.

Газпром нефть: новая 12М ЦЦ 347руб./акцию, рекомендация «Держать». Мы снижаем нашу рекомендацию с «Покупать» до «Держать» акции Газпром нефть, поскольку считаем, что в цене акций уже учтен оптимизм по нефти, тогда как по темпам добычи на новых проектах не ожидается более сильного, в сравнении с нашим ранее заложенным прогнозом, роста, способного нивелировать падение на зрелых месторождениях.  На наш взгляд, акции отыграли доступные на сегодняшний день катализаторы роста и в перспективе ожидается лишь умеренный рост.

Nostrum Oil and Gas: новая 12М целевая цена составила GBp233/акцию, рекомендация «Держать». При повышении ожидаемых цен на нефть и сохранении прогноза уровней добычи в 2018-2022гг. на прежнем уровне, мы также закладываем в расчет целевой цены риск недостижения Компанией минимальных целевых уровней добычи (6%) и снижаем нашу целевую цену до GBp233/акцию, сохраняя рекомендацию «Держать». 

Другие отчеты