Мы отмечаем, что в отличие от большинства казахстанских банков, у Kaspi по большому счету отсутствуют скрытые проблемы, которые могли бы стать неприятным сюрпризом в случае обнаружения в будущем. Главной проблемой для инвесторов является относительная непривлекательность долговых инструментов Банка. Ввиду того, что в портфеле ЕНПФ находится около 77% облигаций Kaspi, находящихся в обращении, его облигации недостаточно ликвидны, а доходность по ним ниже ставок по депозитным вкладам. Исходя из устойчивого финансового положения и улучшения показателей с одной стороны и низкой ликвидности и доходности с другой, мы сохраняем нашу рекомендацию Держать облигации банка до погашения.

Для полной версии отчета скачайте PDF файл.