Kaz Minerals: Повышение целевой цены

Повышение 12М ЦЦ до GBp 285/акцию, рекомендация "Покупать"

Диас Кабылтаев05 Октября 2016

С момента выпуска нашего последнего отчета 22 августа текущего года, акции Kaz Minerals выросли на 33%. По нашему мнению, основными причинами значительного роста акций Компании является улучшение экономической ситуации Китая и рынка промышленных металлов в целом, которые подогревают интерес инвесторов к горнорудным компаниям. Увеличение нашего прогноза цен на медь более чем на 8% в 2020 г. и заметная активизация рынка позволяет повысить нашу 12М ЦЦ по акциям KAZ Minerals Plc. до GBp 285/акцию, сохраняя нашу рекомендацию Покупать.

Рынок промышленных металлов вновь вступил в "бычью" фазу. После значительного спада рынка промышленных металлов, индикаторы снова указывают на «бычью» тенденцию. Так, согласно Блумберг, индекс LMEX увеличился почти на 20% с начала года. Поддержку росту цен, по нашему мнению, способствовало улучшение экономической ситуации Китая - крупнейшего потребителя ряда промышленных металлов. В частности, индекс деловой активности (PMI) в июле, впервые с февраля 2015 года, превысил психологическую отметку в 50п., составив 50,6п. Таким образом, промышленный PMI Китая третий месяц подряд выходит из негативной зоны, что указывает на признаки стабилизации экономической ситуации у крупнейшего потребителя меди.

Изменение прогноза на медь. Согласно данным консенсус прогноза Блумберг за сентябрь, а также на фоне позитивной тенденции рынка промышленных металлов, прогноз ХФ был откорректирован в пользу увеличения. Так, по мнению ряда аналитиков, цена на медь в 2020 г. окажется выше наших ожиданий на 8,1%. Учитывая высокую чувствительность показателей эффективности Компании к изменению цены на медь, данное обстоятельство значительно повлияло на моделирование целевой цены.

Привлекательность проектов роста. Значительный рост акций Компании с начала первого полугодия текущего года, почти в 2 раза, по нашему мнению, указывает на активизацию институциональных инвесторов в связи с ростом их аппетита к риску. На данный момент, по нашему мнению, инвесторы ищут инструменты более рискованные, но при этом обладающие значительным потенциалом роста. К таким Компаниям можно отнести и Kaz Minerals, учитывая видимую стабилизацию на рынке меди, перспективные проекты и сравнительно дешевую себестоимость производства. Также стоит отметить, что темпы падения акций Kaz Minerals в течение 2015 г. оказались значительно выше компаний-аналогов, потеряв почти 86% против 55%.

Повышение 12М ЦЦ до GBp 285/акцию, сохранение рекомендации «Покупать». Увеличение прогноза на медь в 2020 г., достижение перспективных целевых показателей по добычи и себестоимости в 2016-2022 гг., при условии своевременного ввода в эксплуатацию проектов роста в течение 2016-2018 гг. позволяет повысить нашу 12М ЦЦ до GBp 285/акцию. Данная цена предполагает потенциал роста цены на акцию в размере 22,9% от текущей цены.

 

Для доступа к полной версии отчета скачайте PDF-версию.