Финансовые результаты Казахтелеком за 9М2018г.

Алия Асильбекова15 Ноября 2018

По результатам деятельности за 9 месяцев 2018г., Компания продемонстрировала увеличение доходов на 3% г/г в основном за счет увеличения выручки от передачи данных и передачи в аренду каналов связи. Себестоимость оказанных услуг также увеличилась на Т4.1млрд (+4% г/г). Компания сократила общие и административные расходы на 4% г/г до Т12.8млрд, но увеличила расходы по реализации на 18% г/г до Т2.1млрд. Операционная прибыль за 9 месяцев 2018г. Казахтелекома снизилась на 8% г/г до Т39млрд по сравнению с 9 месяцами 2017г. За этот же период был зафиксирован убыток от обесценения финансовых активов в Т4.2млрд. В итоге чистая прибыль Компании за отчётный период составила Т40.4млрд, что на 25% больше, чем за 9 месяцев 2017г.

За девятимесячный период 2018г., Компания увеличила доходную часть преимущественно за счёт роста дохода от передачи в аренду каналов связи до Т13.9млрд (+1.5% г/г), увеличения доходов от услуг по передаче данных до Т83.6млрд (+5.6% г/г), увеличения прочих доходов до Т15.1млрд (+41.6% г/г). Доход от услуг межсетевых соединений снизился на 13.4% г/г до Т10.3млрд. Доход от услуг проводной и беспроводной телефонной связи снизился на 7% г/г до Т34млрд.

Рост себестоимости реализации в значительной степени произошёл за счёт увеличения расходов на износ и амортизацию на 20% г/г по состоянию на 30 сентября 2018г. Расходы на передачу в аренду каналов связи увеличились на 15.6% г/г. За отчётный период, Компания увеличила себестоимость реализации услуг межсетевых соединений на 2% г/г. Расходы на ремонт и техническое обслуживание и расходы на материалы снизились на 30% г/г и 26% г/г, соответственно.

Основными причинами снижения операционной прибыли за 9 месяцев 2018г. являются снижение компенсации за оказание универсальных услуг в сельской местности на 8.8% г/г, увеличение себестоимости реализации и увеличение убытков от обесценения финансовых активов. Несмотря на сокращение операционной прибыли за отчётный период, Компания смогла увеличить чистую прибыль за счёт улучшения доли Компании в прибыли от ассоциированных организаций (СП с Tele2) и уменьшению расходов на финансирование. В результатах за 9 месяцев 2018г., мы отмечаем долю Компании в прибыли от СП с Tele2 и СП с ТОО “Самрук-Казына Бизнес Сервис”, которая составляет Т4.2млрд против убытка годом ранее в размере Т2.7млрд.

Наше мнение

В целом выручка Казахтелекома за 9 месяцев 2018г. оказалась в рамках наших ожиданий по результатам 9 месяцев 2018г. и увеличилась за счет роста выручки от услуг по передаче данных, роста дохода от передачи в аренду каналов связи и прочих доходов. Показатели чистой прибыли в целом могут превысить наш прогноз с поправкой на одномоментные статьи в основном по причине увеличения доли прибыли от ассоциированных организаций. Однако мы пока не видим существенного изменения основных фундаментальных факторов Компании. В ожидании подтверждения состоятельности более быстрого, чем ожидалось увеличения прибыли от СП Tele2 по итогам всего 2018 г. мы сохраняем нашу рекомендацию Держать акции Казахтелекома c целевой ценой в 32 000 KZT/акция.