КазТрансОйл: итоги 1П2018г.

Алтынай Ибраимова28 Августа 2018

Сегодня КазТрансОйл опубликовала финансовые результаты за 1П2018г. За отчетный период выручка на консолидированной основе выросла на 2%, составив Т109.5млрд. В 1П2018г. доходы от транспортировки сырой нефти выросли на 4% г/г до Т93.1млрд, что составляет 85% всей выручки.

Увеличение себестоимости на 1% до Т68.4млрд явилось, в основном, результатом незначительного повышения амортизационных расходов (6% г/г).

При этом в 1П2018г. мы наблюдаем снижение операционной прибыли на 8% г/г до Т31.5млрд вследствие увеличения прочих операционных расходов на 92% г/г в связи с двукратным ростом убытка от выбытия основных средств (до Т979млн), а также в результате расходов на обесценение основных средств в размере Т2.2млрд.

В результате, при снижении доли доходов в СП в три раза, чистая прибыль компании сократилась на 16% г/г, составив Т27.6млрд.

Рисунок 1. Отдельные финансовые показатели

 

млрд тенге

1П2017

1П2018

г/г

1кв2018

2кв2018

кв/кв

Выручка

107.6

109.5

2%

52.3

57.2

9%

Себестоимость

67.6

68.4

1%

34.1

34.3

0%

Операционная прибыль

34.1

31.5

-8%

15.0

16.5

10%

Чистая прибыль

32.7

27.6

-16%

16.1

11.5

-29%

Источник: Данные Компании

 

 

 

Наше мнение

Рост выручки в 1П2018г. в рамках 2% с учетом снижения грузооборота на 1% г/г и предполагаемого увеличения средних тарифов оценивается нами как обоснованное изменение. Обесценение активов, в частности в Грузии, в результате которых компания отразила достаточно высокие расходы, оказало влияние на маржу операционной прибыли с 31% до 29%. Итоги 1П2018г. не привносят изменений в нашу оценку, и мы сохраняем рекомендацию «Держать» акции КТО с 12М ЦЦ Т1600/акцию.