Nostrum Oil and Gas завершила 1П2018г. с убытком $1.9млн

Алтынай Ибраимова22 Августа 2018

По итогам 1П2018г. выручка от реализации уменьшилась на 9% г/г до $191.5млн вследствие сокращения объемов реализации на 27% с 41тыс бнэс в 1П2017г. до 30тыс бнэс в отчетном периоде. Удорожание средней цены нефти с $52.7/баррель до $71.2/баррель лишь частично компенсировало низкие объемы.

В структуре себестоимости наблюдается увеличение фонда оплаты труда (производственникам) на 17% г/г при оптимизации расходов на ремонт (-12% г/г) и расходов на амортизацию (-8% г/г), что привело к сокращению себестоимости на 6% г/г до $83млн. Компания также сократила расходы на реализацию и транспортировку более чем на 30% г/г.

Тем не менее, EBITDA в размере $113млн отстает от наблюдаемого в 1П2017г. показателя на 7%.

Заметное увеличение наблюдается по финансовым затратам (+46% г/г), отражающее повышение процентных расходов по займам вследствие их роста и понесенные в отчетном периоде затраты по сделке рефинансирования облигаций.

По итогам 1П2018г. у Nostrum образовался чистый убыток в размере $1.9млн против прибыли годом ранее ($13.4млн).

Денежная позиция на конец 1П2018г. составляет $128млн при чистой задолженности в размере около $1млрд.

Наше мнение

Нисходящая динамика выручки вопреки хорошим ценовым условиям в 1П2018г. закладывалась нами в качестве основного риска еще в июне. Результаты 1П2018г. свидетельствуют о том, что низкая добыча начала отражаться на общей выручке первостепеннее цен на нефть. В целом результаты 1П2018г. не привносят отличительных сюрпризов, которые могли бы обосновать реакцию рынка после публикации, когда цена акций Nostrum выросла на 5%. Мы оцениваем результаты Nostrum как нейтральные и считаем, что по итогам года компания уложится в наши прогнозные уровни.  Мы сохраняем рекомендацию «Держать» акции Nostrum.