Инфляция отступает, но напряжение на потребительском рынке сохраняется

Асан Курманбеков 03 Апреля 2018

Потребительская инфляция в марте 2018 года составила 0,5% м/м (0,7% в феврале, 0,6% в январе), в годовом выражении рост на 0,1пп до 6,6%, уровень среднегодовой инфляции незначительно снизился до 7,2%. 

По данным Комитета по статистике, потребительская инфляция в марте 2018 года составила 0,5% м/м (0,7% в феврале, 0,6% в январе), в годовом выражении рост на 0,1пп до 6,6%, уровень среднегодовой инфляции незначительно снизился до 7,2%. По нашей оценке, сезонно-скорректированные (далее – ск) цены в марте увеличились на 0,6% м/м, в сравнении с 0,4% м/м в среднем в предыдущие три месяца.

 1_original.png

Цены на продовольственные товары в марте также как и в феврале повысились на 0,8% м/м 0,8% м/м ск. Понизились цены на крупы -1,2% м/м, масло подсолнечное -0,1% м/м, лук репчатый -1,4% м/м. Цены на фрукты и овощи +1,9% м/м, молочные продукты +1,2% м/м, мясо +0,8% м/м, сахар +1,6% м/м, алкогольные напитки +1,1% м/м.

Цены на непродовольственные товары в марте повысились на 0,5% м/м и 0,8% м/м ск. Подорожали: одежда +0,5% м/м, обувь +0,2% м/м, медикаменты +0,5%, цены на бензин +1% м/м, на дизтопливо +0,6% м/м.

В сфере услуг в феврале повышение составило 0,2% м/м и 0,4% м/м ск. Повысились жилищные услуги +0,1% м/м, услуги здравоохранения +0,6% м/м, услуги транспорта +0,4% м/м.

 11_original.png

Результаты опросов населения за февраль, опубликованные НБРК продемонстрировали продолжение тенденции ослабления инфляционных ожиданий населения, хотя несколько снизилась доля лиц, ожидающих снижения либо неизменного положения цен, а также немного увеличилась доля лиц ожидающих девальвации тенге. Доля респондентов, ожидающих ускорения роста цен в следующие 12 месяцев показала снижение третий месяц подряд до 15,9% в феврале (10,3% в феврале 2017г.) после достижения пика в 21,3% в ноябре 2017 года. Доля респондентов, ожидающих снижения либо неизменного положения цен уменьшилась до 8,6% (15,5% в феврале 2017г.). В феврале, 44,2% (35,3% в феврале 2017г.) респондентов ожидают подорожания доллара США хотя это ниже 63,4% на пике в сентябре 2017г.

Наше мнение

Обменный курс тенге к доллару США в марте этого года укрепился на 0,4% до 320,7 (в среднем за март) и на 3,9% с начала года. Укрепление национальной валюты имеет немаловажное значение при формировании инфляционных ожиданий ввиду высокой доли импорта на потребительском рынке.

Хотя в целом инфляция стабилизируется, отдельные высоковолатильные товары и услуги: топливо, плодоовощная продукция, тарифы сдерживают более уверенное снижение инфляции. На это влияют дисбаланс на рынке ГСМ, включение инвестиционной составляющей в тарифы госмонополий, сезонные факторы и т.д. По итогам первого квартала инфляция с начала года выросла на 1,8%, против 2,3% в аналогичном периоде прошлого года. Во втором квартале этого года как мы полагаем инфляция скорее сохранится в рамках соответствующего квартала 2017 года в пределах 1,5%, где основное влияние на цены будут оказывать – продовольственные товары, топливо и услуги. Годовой уровень инфляции сохранится на текущем уровне в 6,6%.

По мере ослабления роста цен и инфляционных ожиданий НБРК планомерно смягчает денежную политику. Размер базовой ставки на наш взгляд может составить 8,5% в конце этого года, но не исключаем ее более существенное снижение.