Nostrum снизила прогнозы добычи

Алтынай Ибраимова30 Января 2018

Nostrum Oil and Gas объявила операционные результаты за 4кв2017г.  Среднесуточная добыча в 4кв2017г. составила 34.3тыс бнэс и за весь год – 39.2тыс бнэс. 

Несмотря на то, что по итогам 2017г. Компания ожидает выручку свыше $400млн (за 2016г. - $348млн), мы обращаем внимание на снижение Компанией прогнозов по уровню добычи. Nostrum ожидает, что уровень добычи в текущем году «будет ровным в течение года» и составит примерно 37тыс бнэс (ниже наших прогнозов на 43%). Такой низкий, на наш взгляд, прогноз добычи Компания обуславливает потерей времени (3 месяца) для ввода в эксплуатацию двух новых добывающих скважин и 3 недели простоя для подключения УПГ1 и 2 к УПГ3 во 2кв2018г.

Прогнозы на последующие 2019-2022гг. также сужены. В 2019г. Компания ожидает уровень добычи в 50тыс бнэс (ниже нашего прогноза на 44%), в 2020г. – 65тыс. бнэс (ниже нашего прогноза на 38%) и в 2021г. компания видит перспективы наращивания добычи до 100тыс. бнэс (ниже наших прогнозов на 9%).

Таблица 1. Прогнозы добычи

 

 

 

 

 

тыс бнэс

2018П

2019П

2020П

2021П

2022П

Nostrum min - прежний прогноз

50

80

100

н/д

н/д

Nostrum max - прежний прогноз

80

100

100+

н/д

н/д

Halyk Finance

65

90

105

110

115

Nostrum - новый прогноз

37

50

65

100

н/д

Наше мнение                                             

Новость однозначно негативна для стоимости акций. Ожидаемый уровень добычи на 2018-2021гг. уступает самым минимальным прогнозам Компании, сделанным ранее.

Мы также скептически оцениваем планы компании нарастить добычу с 65тыс бнэс в 2019г. сразу до 100тыс. бнэс к 2021г. при увеличении количества буровых установок с 5 ед. до 6ед. Несмотря на укрепление прогнозов по ценам на нефть в сравнении с ранее заложенными ожиданиями, ожидаемые Компанией объемы не оправдывают нашу текущую целевую цену. Мы ставим нашу рекомендацию на пересмотр.