Kcell зарегистрировала свой первый выпуск облигаций в НБРК

Андрей Кожокару15 Декабря 2017

Kcell планирует разместить на KASE 3-х летние облигации на сумму KZT30млрд. со ставкой 11.5%

12 декабря Kcell прошла регистрацию своей первой облигационной программы в НБРК. Общая номинальная сумма облигационной программы составляет KZT50млрд. Компания собирается разместить облигации на сумму в KZT30млрд. сроком на 3 года с купонной ставкой в 11.5%. Согласно сообщению Компании, выпуск облигаций позволит диверсифицировать источники финансирования, увеличить средний срок обязательств, при снижении финансовых затрат.           

Наше мнение:

Данный объём выпуска приблизительно составляет 40% от текущих финансовых обязательств Компании. По данным на 30 сентября, средневзвешенная процентная ставка по займам Kcell составляла 13.9%. 22 ноября Компания обновила соглашение по кредитной линии Народного Банка. В результате, при размере возобновляемой кредитной линии в KZT42млрд. срок был продлён до 2022г. при снижении процентной ставки по всем действующим и новым займам с 14.5% до 12.5%. Мы ожидаем, что Kcell продолжит оптимизировать свой портфель заимствований при благоприятной рыночной конъюнктуре. В наших последних прогнозах мы учитывали снижение стоимости фондирования за счёт нормализации монетарной политики НБРК.     

Несмотря на то, что снижение стоимости финансирования является позитивным фактором для кредитных метрик Компании, данное сокращение не влечёт материального изменения нашей оценки. Важным оценочным фактором для Kcell остаётся общий объём долга, необходимый для поддержания капитальных расходов, рост которых ожидается на прогнозируемом горизонте. Мы сохраняем нашу рекомендацию Продавать без изменений.