Казахтелеком представил финансовый отчёт за январь-июнь 2017г.

Андрей Кожокару23 Августа 2017

Несмотря на сокращение операционной прибыли за отчётный период, Компания смогла увеличить чистую прибыль за счёт снижения убытка от зависимых организаций, уменьшению расходов на финансирование и меньших расходов на налоговые выплаты. 

Доход Компании вырос на 5.3% г/г за 1П2017г., достигнув Т100.4млрд. Себестоимость реализации увеличилась на 7% г/г, составив Т65.1млрд. В 1П2017г. Компания сократила общие и административные расходы на 4.6% г/г до Т9.7млрд, но увеличила расходы по реализации на 50% г/г до Т1.1млрд. Операционная прибыль Казахтелекома снизилась на 8.6% г/г до Т24.5млрд. В 1П2017г. Компания снизила расходы на финансирование на 12% г/г до Т2.8млрд. За тот же период был зафиксирован убыток от переоценки валютных статей в Т1.6млрд. Доля убытка Компании в зависимых организациях составила Т3млрд в 1П2017г. против Т5.2млрд в 1П2016г. В итоге чистая прибыль Компании за отчётный период составила Т16.2млрд, что на 9.6% больше чем в 1П2016г.

В 1П2017г. Компания увеличила доходную часть преимущественно за счёт роста дохода от передачи в аренду каналов связи до Т9.7млрд (+106% г/г), увеличения доходов от услуг по передаче данных до Т52.6млрд (+4.5% г/г), увеличения прочих доходов до Т5.6млрд (+55.9% г/г). Доход от услуг межсетевых соединений снизился на 18.5% г/г до Т7.9млрд. Доход от услуг проводной телефонной связи снизился на 9% г/г до Т24.7млрд. Рост себестоимости реализации в значительной степени произошёл за счёт резкого увеличения расходов на аренду базовых станций до Т3.5млрд в 1П2017г. против Т10.5млн в 1П2016г. Расходы на ремонт и техническое обслуживание, затраты на контент и расходы на материалы возросли, составив Т3.1млрд (+12.5% г/г), Т2.6млрд (+17.2% г/г) и Т2.4млрд (+20.7% г/г) соответственно. Прочие расходы увеличились на 42.5% г/г составив Т3млрд в 1П2017г. За отчётный период Компания снизила себестоимость реализации услуг межсетевых соединений на 21% г/г до Т3.1млрд и себестоимость реализации услуг по передаче в аренду каналов связи на 23% г/г до Т3.6млрд.

Одной из причин снижения операционной прибыли в 1П2017г. является отсутствие компенсации за оказание услуг в сельской местности (3.2млрд по итогам 1П2016г.). В связи с внесением изменений в нормативную документацию по субсидированию, были утверждены новые правила проведения конкурса по определению оператора универсальных услуг в сельской местности. Предположительно, после конкурсных процедур, договор о субсидировании будет заключён в сентябре 2017г.

Несмотря на сокращение операционной прибыли за отчётный период, Компания смогла увеличить чистую прибыль за счёт снижения убытка от зависимых организаций, уменьшению расходов на финансирование и меньших расходов на налоговые выплаты.

Наше мнение: 

В целом выручка Казахтелекома за 1П2017г. оказалась в рамках наших ожиданий. Компания за отчётный период более чем в два раза увеличила доход от передачи в аренду каналов связи, при этом значительно сократив связанные издержки (-23% г/г). При сохранение текущей динамики, мы не исключаем превышения нашего годового прогноза по данной статье. Однако не ожидаем существенного влияния на итоговый результат в связи с низким удельным весом данной статьи доходов (9.7% от всего дохода на 30 июня 2017г.). Во 2П2017г. мы также ожидаем увеличения темпов роста выручки от услуг по передачи данных, что компенсирует сокращения дохода от услуг проводной телефонной связи в 1П2017г.   

В результатах за 1П2017г. мы отмечаем сокращение доли убытка Компании от СП с Tele2 до Т3.1млрд против Т5.2млрд в 1П2016г. В 1П2017г. доходы СП увеличились на 70.4% до Т49млрд, при этом операционные расходы выросли на 44.5% г/г до Т50млрд, а не операционные расходы увеличились на 7.7% до Т5млрд. Более быстрый рост доходов привёл к сокращению убытка за период.

По результатам 1П2017г. мы видим некоторое улучшение финансовых показателей СП, но считаем преждевременным прогнозировать его прибыльность в среднесрочном периоде. Операционные результаты Компании в 1П2017г. в целом соответствуют нашим прогнозам. Мы сохраняем рекомендацию Держать.