Финансовые результаты Казахтелеком за 1кв2017г.

Андрей Кожокару19 Июля 2017

Казахтелеком представил результаты за 1кв2017г. 

По результатам периода, компания увеличила доход на 2.1% по сравнению с 1кв2016г., с T49 023млн до T50 061млн. Рост себестоимости услуг составил 4.8%, с T29 903млн до T31 336млн. Операционная прибыль продемонстрировала умеренный рост в 3.8%. Административные расходы были сокращены на 24%, до T3 938млн. При квартальном сравнение, чистая прибыль компании, исключая прибыль от выбытие дочерней компании Altel в 1кв2016г., снизилась на 19% до T8 144млн. Данное снижение главным образом связано с расходами от переоценки валютных статей (T2 326млн), убытком от СП (T1 942млн), а также отсутствием в 1кв субсидирования за оказание услуг в сельской местности. В целом, процентное изменение операционных показателей за квартал соответствует нашим прогнозам на 2017г. При изучении статей доходов, услуги по передаче данных и услуги проводной и беспроводной телефонной связи, как и ожидалось, продемонстрировали разнонаправленную динамику, изменившись на 3.8% и -8.4% соответственно. За аналогичный период, доход от передачи в аренду каналов связи показал рост на 98%, в то время как доход от услуг межсетевых соединений уменьшился на 18.7%. В разрезе себестоимости предоставляемых услуг были значительно сокращены расходы на передачу в аренду каналов связи (-32%) и на услуги межсетевых соединений (-29%). Себестоимость передачи в аренду оборудования, напротив, возросла почти в 4.4 раза в сравнение с аналогичным периодом 2016г.

В публикации компания отмечает убыток в T1.9млрд за квартал от совместного предприятия на базе Altel и Tele2. В сравнение, за 1кв2016г. убыток, причитающийся Казахтелекому от СП, был равен T1.3млрд. Раннее мы отмечали, что данное СП является значительным негативным фактором, влияющим на итоговые финансовые показатели бизнеса. 19 июля 2017 материнская компания Tele2 AB представила промежуточный полугодовой консолидированный отчёт по всей группе. В отчёте отдельно отмечался прогресс, достигнутый казахстанской дочерней компанией. Согласно результатам, за 1П2017г. интеграция сетей Tele2 и Altel завершена на 82%, абонентская база была увеличена на 239 000 абонентов, маржа EBITDA увеличилась до 20.7% против 10.3% в 2016г. Tele2 AB ожидает возрастающего синергетического эффекта в казахстанском СП от интеграции ресурсов Altel и Tele2.     

Наше мнение:

Несмотря на волатильность результатов в разрезе статей доходов и себестоимости услуг, основные показатели за квартал совпадают с нашими ожиданиями на 2017г. Концентрируя внимание на операционной деятельности компании, мы не видим какого-либо значительного ухудшения основных показателей и операционной среды. Компания демонстрирует стабильные операционные результаты и в долгосрочной перспективе возможен положительный эффект от СП с Tele2. Среди возможных негативных факторов для бизнеса мы по-прежнему отмечаем макроэкономическую среду, высокую конкуренцию на рынке телекоммуникаций, значительные амортизационные и капитальные расходы, и продолжающиеся убытки, связанные с СП. Мы сохраняем нашу рекомендацию Держать.