Казахтелеком: Результаты деятельности за 2016 г.

Диас Кабылтаев26 Апреля 2017

Согласно консолидированной финансовой отчетности за 2016 г. чистая прибыль от продолжающейся деятельности Казахтелекома снизилась на 43,5% г/г до 14.8 млрд. тенге. Акционеры компании одобрили выплату дивидендов в размере 4.5 млрд. тенге или 404 тенге на акцию, что составляет 30% чистой прибыли Компании за 2016 г.

Казахтелком продемонстрировал увеличение доходов на 16 млрд. тенге (8% г/г), как мы и ожидали, в основном за счет увеличения выручки от передачи данных, передачи в аренду каналов связи и услуг интерконнекта на фоне снижения доходов от услуг телефонной связи. Себестоимость оказанных услуг также увеличилась на 11 млрд. (9% г/г), в основном за счет увеличения расходов по аренде базовых станций и расходов на персонал. Чистая прибыль от прекращенной деятельности увеличилась более чем в два раза, почти полностью за счет прибыли от выбытия дочерней организации Компании Аltel в размере 40 млрд. тенге. В связи со значительной долей убытка в совместном предприятии (Altel и Tele2) в размере 13,6 млрд. тенге, чистая прибыль от продолжающейся деятельности снизилась на 11,5 млрд. тенге (43,5% г/г). 

Рис.1. Финансовые показатели за 2015-2016 гг.      
тыс. тенге 2016 2015 г/г
Выручка 205 819 968 189 754 329 8%
Себестоимость 138 292 361 127 254 556 9%
Операционная прибыль 42 807 770 36 455 549 17%
Чистая прибыль* 14 872 009 26 357 154 -44%
Источник: Данные Компании      
* от продолжающейся деятельности      

Совместное предприятие Altel и Tele 2 продолжает нести убытки, доля Казахтелекома в которых по итогам 2016 г. составила 13,6 млрд. что на 84% г/г выше, чем в 2015 г.

Стоит отметить резкое увеличение долговой нагрузки Компании в размере 25 млрд. тенге (79% г/г) вследствие перекласификации долга Altel по кредитным линиям от БРК и Сбербанка России на общую сумму 27 млрд. тенге с обязательств связанных с активами для продажи на баланс Казахтелеком.

Дополнительно, акционеры Казахтелекома на годовом собрании акционеров, которое состоялось 25 апреля, проголосовали за выплату дивидендов в размере 4.5 млрд. тенге или 404 тенге на акцию, которые составляют 30% от чистой прибыли компании за 2016 г. В прошлом году размер выплаты дивидендов составил 15% от чистой прибыли или 331 тенге на акцию.

Наше мнение

Продолжающаяся стагнация финансовых показателей Altel пока не позволяет Компании получать позитивные результаты от продолжающейся деятельности и не вселяет уверенность в улучшении показателей в ближайшем будущем, учитывая высокую конкуренцию на рынке телекоммуникаций. Фактические финансовые показатели оказались ниже наших ожиданий, в частности показатель чистой прибыли от продолжающейся деятельности оказался ниже нашего прогноза на 38%, главным образом за счет более значительного убытка от Altel прогнозируемого нами в размере 5 млрд. тенге. В связи с этим, мы сохраняем нашу рекомендацию «Держать» простые акции Казахтелеком, при этом учитывая слабые фактические финансовые показатели Компании мы ставим нашу 12М ЦЦ на пересмотр.