Международные резервы НБК показали небольшой рост в декабре 2016

Эльмира Арнабекова16 Января 2017

Согласно опубликованным данным Национального Банка, международные резервы НБК, после двухмесячного падения в среднем на 2.7%, в конце года показали небольшой рост на $0.2 млрд (0.7% м/м) и составили $29.8 млрд. Данный прирост был обусловлен увеличением активов в валюте на $301 млн (1.5% м/м), и слегка скорректирован снижением активов в золоте на $106 млн (-1.1% м/м), на фоне падения цены на рынке (-2.1% м/м).

Согласно опубликованным данным Национального Банка, международные резервы НБК, после двухмесячного падения в среднем на 2.7%, в конце года показали небольшой рост на $0.2 млрд (0.7% м/м) и составили $29.8 млрд. Данный прирост был обусловлен увеличением активов в валюте на $301 млн (1.5% м/м), и слегка скорректирован снижением активов в золоте на $106 млн (-1.1% м/м), на фоне падения цены на рынке (-2.1% м/м).

В целом за год, резервы регулятора выросли на $1.9 млрд из-за значительного роста активов в золоте на $2 млрд (+26.9 г/г) при небольшом падении активов в валюте на $1.6 млн (-0.8% г/г). В период с сентября 2016 года НБРК не проводил интервенций на рынке.

rus11_original.png

Активы Национального фонда в декабре показали практически нулевой рост, составив в сумме $61 млрд (+0.1% м/м), в то время как на протяжении последних трех месяцев наблюдалось их снижение (максимальное за год произошло в октябре на $2.6 млрд., -4.1% м/м). За год активы НФ упали на $2.4 млрд (-3.7% г/г, в 2015 году отмечался рост активов на 4.3% г/г), и основное снижение случилось во 2-ой половине 2016 года, видимо связанное с увеличением использования почти вдвое средств НФ в качестве гарантированного и целевого трансфертов (1 трлн тенге в 1 полугодии против 1.8 трлн во 2 полугодии) и значительно снизившимися поступлениями в НФ в второй половине года.

В ноябре отмечается рост условных и предусмотренных обязательств на 9.2% м/м и 9.9% м/м, в основном за счет увеличения короткой позиции по форвардам и фьючерсам в иностранной валюте, таким образом, их доля в валовом объеме международных резервов НБК выросла до 31%.

rus2_original.png

В целом, рост резервов НБК в 2016 году характеризовался значительном приростом активов в золоте, ввиду положительного тренда цен на драгоценные металл в первой половине года, тогда как валютные активы незначительно снизились. Исходя из данных МВФ, валютные свопы НБК с банками за 11 месяцев снизились примерно на $1.5 млрд, вследствие чего повысилось качество резервов.

Наше мнение

Мы считаем, что несмотря на неблагоприятную конъюнктуру рынка в 2016 году, международные резервы НБК практически не изменились благодаря проводимой политике регулятора по инфляционному таргетированию и свободному курсу тенге. Однако, активы НФ за год ожидаемо сократились до $61 млрд. (-3.7%) с связи с превышением использования средств НФ: трансферты и облигации нацкомпаний (данные по которым пока недоступны) над его поступлениями. Отметим, что снижение активов НФ случилось несмотря на то, что объем трансфертов в долларовом выражении в 2016 году составил минимальное за последние 5 лет значение в $8.3 млрд. (ниже был лишь в 2011 году), значительно сократившись на 25% относительно 2015 года.